Le Hyperliquidity Provider (HLP) est un coffre protocolaire centralisé sur Hyperliquid, conçu pour assurer des stratégies de market making et de liquidations tout en permettant à la communauté de participer à ses performances financières. Voici ses mécanismes clés :
Sommaire
Pour faire simple, l’équipe d’Hyperliquid a mis en place des algorithme de tradings qui vont gérer plusieurs positions afin de générer des revenus. Vous pouvez si vous le souhaitez, déposer des stablecoins USDC au sein de ce Vault. Votre liquidité sera utilisé pour trader et générer des gains grâce aux algorithmes de trading.
Fonctionnement du HLP
- Market Making Dynamique :
Le HLP agit comme un fournisseur de liquidités en prenant le côté opposé des trades sur le DEX Hyperliquid. Contrairement aux systèmes AMM traditionnels, il ajuste activement ses stratégies en fonction des conditions du marché pour minimiser les risques.
Par exemple, lorsqu’un trader ouvre une position, le HLP peut contrepartir celle-ci pour garantir la liquidité. - Liquidations :
Le HLP intervient lors des liquidations de positions sur-marginées, récupérant une partie des frais associés. Cette fonction est cruciale pour maintenir la stabilité du protocole.
Participation Communautaire
- Démocratisation des Stratégies :
Tous les utilisateurs peuvent déposer des fonds (en USDC) dans le HLP et partager proportionnellement les profits et pertes (PnL). Aucune commission n’est prélevée – les gains sont intégralement redistribués.
Exemple : Si le coffre génère 10 % de profit, un déposant avec 1 000 USDC sur un total de 100 000 USDC recevra 100 USDC supplémentaires. - Propriété Collective :
Le HLP est entièrement détenu par la communauté, sans avantages réservés aux institutions ou aux initiés. Les détenteurs de parts n’ont pas de droits de gouvernance, car les stratégies sont gérées automatiquement par le protocole.
Règles Techniques
- Période de Blocage :
Les retraits sont possibles 4 jours après le dernier dépôt, une mesure visant à stabiliser les liquidités.
Exemple : Un dépôt effectué le 12 mars à 09h00 devient retirable le 16 mars à 09h00. - Transparence :
Les performances et les positions du HLP sont entièrement traçables sur la blockchain, offrant une visibilité totale aux déposants.
Risques Récemment Illustrés
Un événement du 12 mars 2025 a mis en lumière les vulnérabilités potentielles :
- Une liquidation massive d’une position de 160 000 ETH (dite baleine) a entraîné une perte de 4 millions de dollars pour le HLP.
- Le HLP a dû absorber le choc en prenant le côté opposé du trade, avec des difficultés de couverture en raison de la volatilité des prix.
- Cet incident a provoqué une chute de 8,5 % du token HYPE, reflétant les risques inhérents aux stratégies actives du coffre.
Comparaison avec les Autres Vaults d’Hyperliquid
| Caractéristique | HLP (Protocol Vault) | User Vaults |
|---|---|---|
| Gestion | Automatisée par le protocole | Dirigée par des traders individuels |
| Frais | Aucun | 10 % de partage des profits |
| Stratégies | Market making + liquidations | Personnalisées (copy-trading, etc.) |
| Lock-up | 4 jours | 1 jour |
Le HLP reste un pilier d’Hyperliquid, combinant innovation technique et inclusion communautaire, malgré les risques liés à sa nature proactive.
Pourquoi ouvrir le market making à la communauté ?
De nombreux projets DeFi en développement sont vulnérables aux accords de market making prédateurs pour démarrer la liquidité. Nous pensons que les profits du market making, surtout dans les premières phases d’un projet, devraient revenir aux utilisateurs.
L’équipe de Hyperliquid était au départ, une équipe de market making. Ils sont généré de très bons revenus individuels de cette manière et ont fourni de la liquidité pendant la phase alpha fermée. Pour clarifier, l’équipe ne construit pas Hyperliquid pour réaliser des gains rapides grâce au market making. Cependant, il est naturel de s’inquiéter que l’équipe puisse avoir des avantages injustes ou des informations asymétriques, comme cela s’est produit dans le passé dans le crypto. Pour calmer ces inquiétudes, les stratégies de market making de l’équipe sont dans un coffre ouvert à la communauté. En ouvrant les coffres HLP et Liquidator, nous espérons établir un nouveau standard de transparence et d’accès égal aux échanges.
Comment fonctionnent les stratégies de market making ?
En résumé, la stratégie calcule un prix équitable basé sur les données de tick de Hyperliquid et des grandes bourses centralisées. Le coffre exécute autour de ce prix équitable en utilisant des stratégies de market making et de prise de positions avec pour objectif de fournir de la liquidité de manière rentable 24/7 sur tous les actifs dès leur liste.
La stratégie fonctionne actuellement hors chaîne, mais les positions, les ordres ouverts, l’historique des transactions, les dépôts et les retraits du HLP sont visibles en temps réel sur la blockchain pour que n’importe qui puisse les auditer. Tout peut être suivi sur l’explorateur. La stratégie est conçue pour être robuste sous cette transparence.
À long terme, nous attendons que des market makers externes interviennent pour trader de gros volumes sur Hyperliquid. En fait, l’une des premières priorités était de rendre open source l’API et le SDK pour faciliter l’intégration. Bien que cela puisse sembler contre-intuitif, l’introduction d’autres market makers sera positive pour le HLP. Le ratio Sharpe de la stratégie augmentera car le HLP n’aura plus besoin de prendre en charge tous les risques.
Quels sont les risques à prendre en compte ?
Le principal risque du HLP est que la stratégie puisse prendre des positions perdantes. Comme avec GLP ou les pools Uniswap, il n’y a pas de garantie que les contreparties du coffre perdent de l’argent en général. Bien que ses actions soient transparentes, la performance future du HLP est toujours incertaine, et les déposants ne devraient pas risquer plus qu’ils ne sont prêts à perdre. Vous pouvez suivre la performance historique du HLP en ligne ; des analyses pour des insights supplémentaires sont en cours.
Comment participer en tant qu’utilisateur ?
Pour participer, il suffit de déposer des USDC dans le coffre HLP. Vous pouvez retirer votre dépôt initial et vos récompenses en USDC après une brève période de blocage. Comparé aux pools de liquidité sur d’autres plateformes, le coffre n’est pas tokenisé. Vous n’avez pas besoin de réclamer régulièrement vos récompenses puisqu’elles se capitalisent automatiquement.
En résumé
Le market making et les liquidations sont des moyens fiables de générer des revenus dans le trading, mais ils sont généralement réservés aux opérateurs de plateformes d’échange ou aux market makers privilégiés. Sur Hyperliquid, ces stratégies sont accessibles à la communauté grâce aux coffres Liquidator et HLP.
Comme toujours, les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs, et cet article ne constitue pas un conseil financier. Si vous cherchez une façon passive de participer à Hyperliquid, consultez les coffres de protocole : http://app.hyperliquid.xyz/vaults.
